Coup de tonnerre ! RTL Deutschland annonce le rachat de Sky Deutschland au groupe Comcast

C’est une opération de concentration qui remodèle totalement le paysage audiovisuel en Allemagne. La filiale de RTL Group (Bertelsmann), RTL Deutschland annonce le rachat de l’opérateur de télévision payante Sky Deutschland, filiale de Sky, propriété du câbloopérateur américain Comcast. Sky Deutschland est actif en Allemagne, en Autriche et en Suisse où il compte 5,1 millions d’abonnés payant au total, en incluant les abonnés au service de streaming WOW. L’opération reste soumise à l’approbation des autorités de la concurrence et de la concentration des médias, notamment de l’Office fédéral des cartels. Le faible poids de Sky sur le marché publicitaire germanophone ne devrait pas bloquer l’opération.

Le montage financier de l’opération est complexe. RTL ne va débourser initialement que 150 M€ mais Comcast dispose d’une option de complément de prix (earn-out) qui va dépendre de l’évolution du cours de l’action RTL Group. RTL Group aura la possibilité de verser ce complément en actions RTL Group, en numéraire ou en combinant les deux. Ce complément de prix est plafonné à 377 M€ si le cours de l’action RTL Group atteint 70 €. La valorisation finale avoisinerait donc 500 M€. Comcast pourra actionner l’earn-out à tout moment dans les cinq ans suivant la clôture de l’opération.
RTL Group présente l’opération comme une opportunité pour créer un groupe local puissant dans le streaming payant, capable de rivaliser avec Netflix et Prime Video en zone DACH. En réunissant les actifs RTL+, Sky stream et WOW dans le streaming, RTL Deutschland comptera environ 11,5 millions d’abonnés payants, selon le communiqué, devenant le numéro 3 du marché derrière Prime Video et Netflix mais devant Disney+.

En vertu d’un accord de licence de marque distinct, RTL aura le droit d’utiliser la marque Sky dans la région DACH devenant opérateur de TV payante et diversifiant donc son modèle économique. En parallèle RTL acquerra la marque de streaming WOW de Sky Deutschland.
Le chiffre d’affaires pro forma 2024 de la société combinée s’élevait à 4,6 Mds€, dont environ 45 % provenant des revenus d’abonnement. La transaction devrait générer 250 M€ de synergies annuelles d’ici trois ans.

Jusqu’à l’approbation réglementaire, prévue pour 2026, les deux sociétés fonctionneront indépendamment l’une de l’autre. Stephan Schmitter restera PDG de RTL Deutschland jusqu’à la finalisation de la transaction et dirigera ensuite l’entité fusionnée.
L’acquisition de Sky Deutschland est la plus importante transaction pour RTL Group depuis sa création en 2000. Par le passé, la filiale de Bertelsmann avait envisagé à plusieurs reprises une fusion avec son concurrent ProSiebenSat.1. « Le sujet d’une fusion avec ProSiebenSat.1 est désormais définitivement clos », a déclaré le PDG Thomas Rabe à Reuters. « Sky est une bien meilleure option pour nous, car son activité est complémentaire de celle de RTL. Une consolidation supplémentaire sur le marché allemand n’est pas nécessaire pour nous, et nous ne la solliciterons pas ».